Негативный сценарий

Агентство Moody’s в минувший вторник подтвердило рейтинг Китая на уровне A1, но понизило прогноз по китайским суверенным облигациям со стабильного до негативного. Решение принято в связи с растущей обеспокоенностью по поводу уровня долга страны, пояснили аналитики. Пекин настаивает, что опасения излишни.

Понижение прогноза отражает растущую вероятность, что правительство КНР будет вынуждено оказывать финансовую поддержку обремененным долгами местным и региональным администрациям, а также государственным предприятиям.

Кроме того, Moody’s отмечает увеличившиеся риски в отношении среднесрочных темпов экономического роста. С учетом политических проблем, связанных с долгами регионов, правительство КНР сосредоточено на предотвращении финансовой нестабильности, отмечает Moody’s. “Тем не менее поддерживать стабильность финансового рынка, избегая при этом риска недобросовестного поведения и ограничивая бюджетные расходы на помощь, очень сложно”, - резюмируют в агентстве.

По оценкам экспертов, годовой рост ВВП Китая составит 4,0 процента в 2024-2025 годах. Затем он замедлится в среднем до 3,8 процента в период с 2026 по 2030 год.

Кроме того, Moody’s отмечает увеличившиеся риски в отношении среднесрочных темпов экономического роста. Тем не менее у Китая есть финансовые и институциональные ресурсы, чтобы решить эти проблемы, считает агентство.

Между тем китайский Минфин заявил о разочаровании в связи с публикацией отчета Moody’s и заверил, что экономика страны “сохранит положительную тенденцию”. “Опасения Moody’s по поводу перспектив экономического роста Китая, финансовой устойчивости и других аспектов излишни”, - уверяют в ведомстве, называя влияние спада на рынке недвижимости на госбюджет контролируемым.

Отметим, в последний раз Moody’s понижало рейтинг китайской экономики шесть лет назад, в 2017-м. Тогда он опустился с Aa3 до A1 и был связан с риском существенного роста долга в масштабах всей экономики и влияния, которое тот мог оказать на государственный бюджет. Это было первое снижение рейтинга Китая с 1989 года.

Другое влиятельное рейтинговое агентство, Fitch, не исключало в августе понижения рейтинга Китая из-за усиления пессимизма в отношении экономики страны.

На риски экономического спада в связи увеличением числа китайцев, которые не могут расплатиться по долгам, ранее указывала и британская деловая газета The Financial Times (FT). К концу текущего года в стране 8,54 млн заемщиков (каждый сотый взрослый китаец) попали в черные списки из-за неуплаты ипотечных, предпринимательских и других кредитов. Это рекорд за последние четыре года - в начале 2020-го неплательщиками были 5,7 млн человек. Попадание в такие списки означает запрет на ряд экономических операций и множество ограничений, при этом в Китае не принят закон о банкротстве физических лиц.

Внесение в черные списки осуществляется после того, как кредиторы подадут иск к заемщику, а тот затем пропустит следующий платеж. Упоминание в этих списках означает запрет на некоторую экономическую деятельность: покупку авиабилетов, оплату через мобильные приложения (Alipay, WeChat Pay и др.) и десятки иных ограничений.

Такая динамика подчеркивает глубину экономического спада в экономике Китая и станет еще одним препятствием для страны, уже страдающей от замедления темпов роста сектора недвижимости и снижения доверия потребителей, предупреждает FT. “Безудержный рост числа неплательщиков является результатом не только циклических, но и структурных проблем”, - считает главный экономист Hang Seng Bank China Дэн ВАН. Он предположил, что ситуация может ухудшиться еще сильнее, прежде чем начнет выправляться.

Кризис среди должников последовал за массовыми заимствованиями. Долги домохозяйств в Китае за последнее десятилетие почти удвоились, оценивают в Национальном институте финансов и развития Китая. Однако увеличение объема долга все более сложно в обслуживании, так как заработные платы в Китае перестали расти или даже перешли к снижению. Все больше китайцев с трудом сводят концы с концами, из-за чего многие перестали оплачивать счета, поясняет FT. В Китае также растет безработица. Доля безработной молодежи достигла в июле рекордных 21,3 процента, после чего власти перестали публиковать статистику.

Эксперты по правовым вопросам предложили принять закон о личном банкротстве, согласно которому долги будут списаны за неплатежеспособность. Один из авторов этой идеи, профессор права университета Жэньминь ЛЮ Цзюньхай, призвал найти способ, чтобы помочь должникам исправить ситуацию. Однако эта инициатива встретила сопротивление правительственных чиновников и иных заинтересованных групп, опасающихся, что ново­введения выявят коррупцию.

FT отмечает, что многие заемщики вынуждены отказаться от восстановления своих финансов. Так, в частности, владелица рекламной компании Джейн ЧЖАН рассказала, что ей пришлось закрыть свой бизнес, так как законы запрещают властям сотрудничать с компаниями, чьи владельцы в черном списке.

Кризис ликвидности проявляется и среди муниципальных и провинциальных заемщиков, что создает риски для финансовой системы страны. Более 80 процентов создаваемых китайскими местными властями финансовых организаций не имеют достаточного количества средств для покрытия процент­ных платежей по своим долгам. Эти компании создаются для финансирования инфраструктурных проектов, включая автомобильные дороги и мосты.

По данным китайского Минфина, на конец апреля размер непогашенной задолженности властей по всему Китаю составлял 37 трлн юаней ($5,1 трлн), но общедоступных официальных данных о масштабах скрытого долга нет.

rbc.ru

Вместо P. S. Период экономического роста Китая, продлившийся 40 лет, подошел к концу, полагают экономисты Wall Street Journal. При этом публичное обсуждение проблем экономики среди экономистов запрещено, отметила FT. “Регулятор не хочет публично слышать негативные комментарии об экономике. Они хотели бы, чтобы мы преподносили плохие новости в позитивном свете”, - рассказал один из собеседников издания.